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山東同創金屬材料有限公司 跟著國內經濟增速放緩，固然進入傳統旺季，但無縫鋼管市場需求仍顯疲弱，無縫鋼管產量居高不下，重點聊城無縫無縫鋼管庫存量呈攀升態勢，供需壓力不減，是以短期無縫鋼管期現貨價格持續向下尋求支撐的可能性較大，但跟著時光推移利空消息慢慢釋放，在四時度中后期將出現中長線做多機會。
一、無縫鋼管期貨行情回想
2014年一至三季度，國內無縫鋼管期貨價格大幅下挫，重要受國內經濟增速放緩，特別是房地產市場進入調劑階段，加大經濟下行風險。無縫鋼管需求增速放緩，產量居高不下，家當鏈資金廣泛重要，礦價大幅下跌，均導致鋼價弱勢下行。截止9月25日無縫鋼管主力合約報收2548元/噸，較歲首年代下跌799元/噸，跌幅超20%；固然熱軋卷板期貨在3月下旬上市后出現一波反彈行情，但無縫鋼管市場低迷亦使期價承壓下行，是以截止9月25日卷板主力合約報收2790元/噸，較上市基準價跌526元/噸，跌幅超15%。
二、經濟情況
美聯儲退QE影響全球利率程度
盡管當前全球經濟處于清醒過程中，但清醒力度并不是很大。從上半年情況看，全球經濟增長仍然出人意表的疲軟，市場已把經濟增長前景從3.7%下調到3.4%。實際上，當前不合的經濟體正處在不合的周期中。蓬勃經濟體仍在盡力恢復經濟增長，美國經濟一路領跑，歐洲、日本還沒有完全走出困境。新興經濟體已走過成長周期高點。在以前18個月中，90%的新興經濟體都在減速。
將來全球經濟的重要挑釁是就業和增長，別的，各國有效應對美國退出量化寬松政策將異常重要。
假如美聯儲退出非慣例泉幣政策，與金融市場的進一步動蕩同時產生，且與增長的前景不一致，則有可能給世界經濟帶來相當大的負面影響。
今朝新興經濟體的整體公司債債務總額已達1.2萬億美元，已和美國的垃圾債券的總額相等，這是一個巨大變更，汗青上從來沒有出現過。同時，新興經濟體的財務狀況并沒有改良，整體負債率保持在40%閣下，這是因為全球利率程度的變更對財務有很大影響。
因為寬松的泉幣政策，導致跨越6500億美元資金流入新興經濟體，壓低了利率程度、壓低了風險訂價程度，新興市場國度的杠桿率、發債范圍、融資范圍等都在大幅上升。是以，對新興市場國度而言，正面對一次新的外部情況變更，也面對若何對本國的宏不雅政策和整體治理的調劑，以適應外部情況變更，在這個挑釁下，誰能活、誰會輸都很難講。其實這也不奇怪，因為新興市場國度從定義上來說，就是一個賡續調劑的過程。資金撤出后，新興市場國度不得不開端緊縮，而緊縮有三個重要環節：第一，美聯儲操作的框架透明度和過程順利與否；第二，市場構造對于美聯儲政策的反響和變更；第三，新興市場國度本身的宏不雅基本，可否適應市場和美聯儲政策的變更。
三、無縫鋼管市場
無縫鋼管產量
2014年前三季度，國內粗鋼產量持續保持增產勢頭，據統計數據顯示，1-8月我國粗鋼產量55010萬噸，同比增長2.6%。1-8月我國無縫鋼管產量74210萬噸，同比增長5.4%。從市場反應來看，前三季度在鋼價持續回落的情況下，國內鋼廠臨盆卻保持高位，一方面是資金壓力強迫其不得不保持旺盛的開工率保持向銀行借錢，另一方面則欲望借低原料成本擴大邊際盈利而保持高產。但在無縫鋼管需求弱于供給的形勢下，粗鋼產量的增長只會賡續加劇市場供需抵觸，使得價格賡續走低。
今朝國內無縫鋼管臨盆指數三連升至18個月以來的高點，采購量指數升至近11個月高點，新訂單指數緊縮幅度加大，產成品庫存指數高位反彈，購進價格指數低位緊縮，新出口訂單指數止跌反彈至擴大區間。從下圖可看出全國高爐開工率保持在90%上方，而唐山地區高爐開工率與全國比擬距離持續拉大，達2.3個百分點，因為今朝鋼廠盈利面達仍在80%鄰近，是以全國高爐檢修量降低趨勢明顯，從這此數據可顯示后市無縫鋼管市場的供給情況將得以包管，而鋼價反彈乏力將限制礦價反彈空間并起到打壓感化。
無縫鋼管市場庫存情況
2014年2月下旬，國內無縫鋼管社會庫存創出年內高點1037.85萬噸后便開啟去庫存化過程，因為鋼貿對后市仍不看好囤貨意愿差，致使建筑無縫鋼管社會庫存得以延續“29連降”，據統計數據顯示，截止2014年9月19日，全國重要城市無縫鋼管庫存為514.8萬噸，較年內高點1037.85萬噸，削減523.05萬噸，降幅為50.39%。庫存的持續回落本應是一大利好，但國內粗鋼產量保持高位需求卻無法釋放，市場供給壓力持續增長，調構造、不出臺短期強刺激政策情況下的國內經濟雖有微幅好轉，然依舊相對疲軟，特別是房地產市場的價量齊跌，極大的影響了無縫鋼管花費。現貨商家廣泛對后市需求預期不看好。
截止2014年9月19日全國熱軋庫存總量為279.94萬噸，較年內高點435.31萬噸，下跌36%，整體上熱軋卷板價格相對于建筑無縫鋼管抗跌，但在無縫鋼管行情低迷的大情況下，熱卷也只能被動性跟跌，別的貿易商受資金重要影響囤貨意愿同樣較低，是以熱軋卷板社會庫存同樣出現持續20周降低的情況。
據海關統計數據顯示，2014年1-8月中國進口無縫鋼管962萬噸，同比增長4.2%；1-8月出口無縫鋼管5683萬噸，同比增長35.37%；1-8月無縫鋼管凈出口4721，同比增長44.2%。前三季度我國無縫鋼管出口整體保持較優勝的增長勢頭，蓬勃經濟體對我國無縫鋼管的進口需求保持優勝增長，美經濟清醒以及縮減量寬辦法下導致的熱錢回流美國的局面將使得人平易近幣的貶值趨勢仍將延續，進一步助推我國無縫鋼管出口，但在新興經濟體整體經濟增速放緩情勢下，外貿運行面對的艱苦和挑釁依然較多，形勢嚴格復雜的一面不容低估。
四、相干行業
（一）房地產
中國8月工業增長值同比增速超預期下滑至6.9%，為近六年低點，且重要行業增速廣泛下跌。三季度以來經濟增速持續下滑，解釋二季度開端的一系列定向寬松辦法對于穩增長而言力度仍然不敷。當前信貸需求偏弱，拖累泉幣和信貸增速降低，“緊信用”開端。
工業增長的放緩不限于個別行業，而是廣泛的放緩。工業增速放緩的根來源基本因是房地產市場調劑帶來的固定資產投資周全放緩。房地產市場調劑對地盤出讓金收入的拖累感化浮現，嚴重依附地盤財務的基本舉措措施投資增速放緩難以避免。
1-8月房地產投資增速回落0.5個百分點至13.2%，已持續七個月回落。房地產開辟企業融資渠道數據滑落至汗青新低，前期因需求端調控政策短暫改良現金流的情況好景不常，受發賣持續降低影響，地產投資下滑趨勢難以改變。
（二）汽車行業
2014年前三季度國內汽車發賣保持快速增長，但比擬于前兩年10%以上增速已有必定下滑。據統計，2014年1-8月汽車累計銷量同比增長7.67%，達到1501.68萬臺，累計產量同比增長8.65%，達到1522.44萬臺。銷量增長率同比降低4.53個百分點，產量增長率降低3.1個百分點。今朝，汽車庫存尚在合理范圍，全部汽車行業庫存風險尚在可控范圍之內，但我們也應留意國產品牌的庫存增長風險。
五、小結與瞻望
2014年是我國經濟的換檔期、構造調劑期和風險釋放期，國內無縫鋼管前三季度走勢堪稱潰敗，而今朝，當局偏向于“促改革、調構造”來改變經濟成長方法，加強小微企業、新興家當、高科技家當等金融辦事支撐，對傳統多余家當加強信貸監管，周全寬松政策不大可能出臺。當然，跟著經濟下行壓力加大，當局微刺激政策有望持續加碼。起首，國務院推六項政策支撐小微企業成長，月發賣額3萬以下暫免征收增值稅、營業稅。其次，繼5000億SLF投放傳聞后，央行100億14天正回購中標利率降至3.50%，引導銀行間市場利率下行意圖明顯，顯示央行仍將經由過程公開市場操作、SLF、SLO等多種泉幣政策對象穩定市場流動性。
總體來看，跟著國內經濟增速放緩，固然進入傳統旺季，但聊城無縫鋼管市場需求仍顯疲弱，無縫鋼管產量居高不下，重點無縫鋼管庫存量呈攀升態勢，供需壓力不減，是以短期無縫鋼管期現貨價格持續向下尋求支撐的可能性較大，只是像上面所說當局一系列微刺激政策可能在四時度得于浮現。操作上建議，無縫鋼管短線保持偏空交易，而在2500-2400區間可推敲逢低局布中長線多單，上方第一目標2800，第二目標3000，止損2300；熱軋卷板則推敲在2650-3050區間高拋低買，止損高低各100點